期货日报10月23日报导：一方面，近期美元信用持续巩固，实际利率逐步走低料对黄金带给提振。另一方面，当前美国债务危机持续烘烤，各大央行大量挤兑美债，增持黄金储备。总体上，市场已基本消化之前的负面冲击，黄金中长期未来将会下行。

日前，国际货币基金组织发布了经济调查报告，上调了全球经济快速增长预期，美国褐皮书也上调了美国经济预期，且美国发布的各项经济数据低迷印证了市场对美国经济上升的预期。当前美国债务危机持续烘烤，各大央行大量挤兑美债，增持黄金储备，料将承托黄金走势。全球经济低迷趋势沿袭国际货币基金组织公布的近期一期《世界经济未来发展报告》，将2019和2020年的全球繁盛经济体、新兴市场发展中经济体及世界经济增长速度皆展开上调。

其中将2019年的世界经济增长率上调至3%，2020年的世界经济增长率上调至3.4%；而繁盛经济体2019和2020年的经济增长率预计将上升至1.7%，新兴市场和发展中经济体今明两年经济增长率分别上升至3.9%和4.6%。当前的世界经济增长速度为2008年金融危机以来的最低水平，全球经济低迷趋势料将沿袭，进而承托中长期黄金价格。美元实际利率边际走弱美联储近日公布近期的 褐皮书减少了未来 6 个月到 12 个月的快速增长预期，其指出美国经济快速增长步伐早已减慢。报告表明，持续的贸易紧张局势和全球快速增长上升之后影响商业活动。

美国制造业活动之后走低，订单依旧低迷，多个地区再次发生裁员，美国农业部门状况也更进一步好转。美国多项经济数据低迷，同时在全球经济承压的背景下，预计美联储将对更进一步降息所持对外开放态度。

日前美联储主席鲍威尔也表态再次不断扩大资产负债表规模，以保证货币市场稳定运营。虽然从当前形势来看，市场对美联储降息预期更为充裕，或许货币严格对短期黄金的提振起到受限。

但从美元指数来看，美联储重新启动国债出售计划对美元信用产生巩固，并且近期贸易摩擦结构性恶化，有可能使得出售美元资产的挂钩市场需求回升，从而使得美元实际利率短期边际走弱，这将提振黄金价格。各国央行增持黄金储备美国财政部近期发布的数据表明，2019财年美国国家债务总额追加1.2万亿美元， 超过创纪录的22.72万亿美元，而在1.2万亿美元财政赤字的背景下，美国名GDP仅有快速增长8300亿美元，债务的快速增长早已大幅度多达了经济的扩展。由于美国债务危机及议会选举日期邻近，造成市场对美债风险的忧虑持续上升。

从各大央行的储备资产持仓来看，近几个月各大央行正在大幅度平安保险美债，而增持黄金储备，其中我国平安保险美债，增持黄金储备尤为显著。2016年以来，我国外汇储备在央行的官方储备资产中的占比渐渐上升，而黄金储备占比则渐渐下降，黄金于是以逐步从最初的单一储备资产改变为新时期外汇储备多元化探寻下的立体化投资和风险管理工具，外部环境和美元的不确定性强化了央行投资黄金的对冲市场需求。

截至10月6日，9月末央行黄金储备为1948吨，为倒数第10个月增持黄金，近10个月已总计减少黄金储备大约 106 吨。当期我国已沦为世界上仅次于的黄金购买国之一，并且在人民币国际化趋势下，央行对减少黄金储备的趋势还将持续。在全球仍遗较多不确定性的背景下，各国央行资产储备人组中增持黄金比例仍在下降，由此黄金市场需求仍然较小。

从金融属性来看，虽然各国央行持续降息，全球央行严格步伐之后向前无法获取承托，但近期美元信用持续巩固，实际利率逐步走低对黄金料将带给提振。从商品属性来看，交易所以及各国央行对黄金的持有人量持续走高。世界黄金协会近期报告称之为，全球黄金反对的交易所交易产品的持有人量多达了2012年的水平，并在9月刷新历史新纪录，黄金 ETF 和期货持仓也在持续减少。这指出黄金市场已基本消化之前的负面冲击，中长期来看，黄金仍遗下行空间。

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